自进入10月以来，国内豆油行情呈下跌趋势，近日，各主要地区厂商豆油均价约6097元/吨，较上周一的6132元/吨低约35元/吨，但在走弱期间，也有两个转折点，一是国庆长假期间外围油脂市场偏强运行，带动国内豆油期现货市场于10月9日上行，二是10月13日凌晨美农报告因调低美豆单产及结转库存而意外利多，进而提振国内豆油市场出现反弹迹象，那么我国豆油现货能否借此机会一举翻身吗？
外围市场暂无实质利好，此为“外患”
近期对我国豆油市场带来较为明显提振作用的影响因素是本次USDA报告，报告数据打破了市场前期看空的预期，其中美豆单产调低至49.5蒲/英亩，低于9月份预测的49.9蒲/英亩，也低于去年的52.0蒲/英亩（上月预估值为52.1蒲/英亩）；2017/18年度大豆期末库存调低至4.30亿蒲，也低于上月预测的4.75亿蒲。报告利多令美豆期货11月合约于上周四晚间大幅收涨27.75美分/蒲，继而在提振了全球豆类商品市场上涨的基础上，令我国豆油期现货行情均于本周一延续涨势。
本次报告或已利好出尽，因在美豆期价在升穿10美元/蒲后于本周一晚间出现获利了结情况，且昨晚美豆期货再度走弱，这说明本次报告影响周期或已结束。另外从技术面上看，美豆期货11月合约明显在高于10日、20日等均线上方运行，美豆期价或将在此位置难以维持有效支撑，短期仍有弱势调整的可能，或在降至980美分/蒲附近时暂时趋稳。
除美豆市场外，马来西亚棕榈油的变化也将对国内油脂市场带来一定影响。据最新MPOB报告数据显示，马来西亚9月棕榈油产量约177.9万吨，环比下降1.7%，同比增加3.8%；库存量约201.9万吨，环比增加4%，同比增加30.5%。另外ITS周一公布的数据显示，马来西亚10月1-15日棕榈油出口较上月同期的625，655吨增长10.3%，至690，074吨。虽然前期马棕期货受出口较好提振而走强，但较高的产量及库存情况或在短期逐步施压，抵消前期利好，进而令马棕期货止涨趋稳。因此，短期外围市场对国内油脂市场或将暂无实质性利好支撑，且还有一定利空指引，此为“外患”。
国内供需基本面较弱，此为“内忧”
当前国内豆油市场处于节后库存的消化期，部分下游买家节前备货并未完全得到消耗，影响采购需求，且短期暂无可以刺激需求增长的节假日，国内豆油散油及包装油市场购销情况均呈现放缓趋势，如图所示，除上周四、五豆油价格处于相对低点，外加报告利好的刺激下，国内主要地区油厂豆油日成交量达到5万吨，随后恢复至日均2万吨左右的正常水平。
另外国内豆油库存量压力较为严峻，据本网不完全统计，目前各地区主要油厂豆油库存量已升至140万吨高位，远高于节前的130万吨，因在国庆假期期间各地区油厂开机率仍高约61.64%，累计压榨约178万吨大豆，以及上周国内油厂开机率回升至65.25%，使得豆油供给压力增长较为显著。
近日各地区油厂现货价格虽跟盘小幅下调，尤其福建地区部分厂商挺价心理较强，但不排除油厂豆油现货价格不再挺价维稳的可能。因相对于豆油来说，近期国内豆粕市场跟随美豆期货涨幅较大，以天津地区为例，43%蛋白豆粕成交价约3010元/吨，较上周四的2950元/吨涨幅约60元/吨，豆粕价格的大幅上调令油厂并不理想的压榨利润得到迅速改善，部分油厂甚至转负为正，这意味着，在保证利润平衡的前提下，部分油厂或采取挺粕空油的策略，一旦疲软的需求及较高的豆油供给量共同施压，部分地区豆油现货价格或将无力抵抗而被动下跌。因此，短期国内难有较好表现的供需基本面，则为“内忧”。
综上所述，在外围市场暂无实质性利好支撑、及国内较弱的供需基本面的内忧外患情况下，预计10月豆油难有强势反弹行情，或将以稳中走弱为主，待下个备货周期临近约11月中上旬时，或将迎来一小波涨势。从连豆油主力1801合约来看，到本月下旬或降至6000-6050元/吨区间震荡，目前建议贸易商以仅满足刚需即可，待豆油价格降至此区间相对低点时，可适当为11月需求好转时适当备货。