在前两周的周报中，我们给出了对拍卖期价格像去年那样崩盘的可能性不大的判断，理由是如下几点：
一，由于18年拍卖成交过亿，导致18/19的期初库存非常高。到19年5月拍卖开始，18年产新粮还有大量没有被消耗，新粮压力叠加拍卖压力。而19年仅成交了2000来万吨，19/20没有大量的期初库存，新粮得到有效消耗。即使考虑到部分地区渠道库存水平高于去年，上下游整体库存水平应该是没有去年高的。后期的出货压力不会像去年那么集中；
二，去年贸易商在年前做的库存和年后3月前做的库存基本都没有赚钱，4月开始虽然价格上涨，但是走货量下降，库存粮没有来得及变现（或者说正是因为控制走货才出现价格上涨的）。随后拍卖开始后价格调头向下，导致贸易商亏损不断加大，资金压力增加。而今年价格持续上涨且幅度较大，贸易商整体盈利可观，资金压力显著小于去年；
三，今年拍卖开始晚于去年，拍卖粮的供应时间也要晚于去年。纵观近几年拍卖，由于各种各样的原因出库环节始终不是特别顺畅。临储余粮库点位置偏远，再加上本次影响势必会影响到物流的效率，因此今年拍卖粮的供应效率也要打折扣。而且今年播种延迟，新粮的上市时间也可能偏晚，消费期被拉长；
四，19年南方猪瘟在3-4月爆发，到5月，北港玉米发运量环比腰斩。今年虽然面临着大猪加速出栏，小麦上市可能产生替代等因素影响需求，但是在生猪存栏逐渐恢复的大背景下，2-3季度玉米需求环比仍是易增难降。并且深加工的库存偏空，拍卖开始后也会进行适当补库。
虽然价格不会崩盘，但是目前贸易商手中的库存还是有出货需求，需要用相对低成本的拍卖粮置换高成本且获利的新粮。这一出一进会造成渠道库存水平的阶段性变化，也会对价格造成影响。在拍卖前期，库存偏低的深加工等企业会积极接拍，造成拍卖溢价高企，进而给现货价格提供支撑，这也是贸易商出货新粮的好时机。等拍卖进行几周后，下游企业库存得到补充，参拍的意愿降低，拍卖溢价就会有所回落。再加上拍卖粮出库后会挤占市场粮的需求，也会对现货价格形成压制。届时可能也是较好的远月买点。到8-9月，贸易商又会加大接拍力度为新季建立库存，价格可能再次翘尾。
如果渠道没有积极消化新粮的动作而直接接拍新粮，那么价格就不会有显著的回落阶段。反之，如果新粮消化不畅或者新粮库存多于预期，则价格翘尾的难度更大。当前阶段我们认为到了一个走势易出现转折的阶段，需关注市场主体的操作。从临储拍卖和一次性拍卖的成交来看，产区的接货意愿还是要高于销区，东北的出货意愿要小于华北。来源：饲料行业信息网