据有效数据显示，预计2020年速冻食品市场规模有望达到1393亿元，市场规模空前。速冻食品行业包含品类众多，其中火锅料制品集中度低，随着“餐饮标准化”和“消费场景化”的快速发展，速冻食品正在逐步扩张。速冻食品属于日常消费品行业，具有较为刚性地消费需求，美国、欧盟、日本等发达国家速冻食品人均消费量较高，我国目前与发达国家差距较大。
从全 国范围看，火锅料行业龙头与大量中小企业并存，市场较为分散，主要品牌为安井、海霸王、惠发等，CR5不足25%。而2020年以来，随着疫情的影响，家庭消费长期观念正在逐步转变，追求健康、新鲜成为行业的新趋势。
产品|火锅料、速冻米面、速冻菜肴三剑合璧
安井食品秉承“三剑合璧、餐饮发力”的经营策略布局产品，2019年全年取得良好的经营成果。作为速冻火锅料制品龙头，在行业已进入存量洗牌阶段之时竞争优势凸显，火锅料制品增长稳健：全年肉制品实现营收13.20亿元（占比25%），同比增长10.48%，受猪价上涨影响，毛利率下滑3.91pct至22.79%；鱼糜制品实现营收20.04亿元（占比38%），同比增长27.9%，实现毛利率24.85%。
在速冻面米制品领域，公司走差异化经营策略，避开汤圆水饺等红海板块，发力发面点心，以爆品思维陆续推出红糖馒头、核桃包、流沙包、手抓饼等大单品，2019年面米制品实现营收13.88亿元（占比26%），同比增长26.35%，毛利率增长2.65pct至28.77%。速冻菜肴制品方面，公司精准定位餐饮市场中央厨房概念，蛋饺、千夜豆腐等产品快速增长，全年实现营收5.46亿元（占比10%），同比增长38.13%，实现毛利率28.82%，未来将持续抢占4万亿餐饮大市场，发展空间广阔。
渠道|拓展多管齐下，市场扩张加速
公司坚持“餐饮流通渠道为主，商超电商渠道为辅”的渠道策略，在稳定发展经销模式的基础上，加大超市、电商等渠道的开发。2019年对经销商的“贴身支持”模式成效显著，经销商渠道实现营收45.29亿元（+24.32%）。2019年末公司经销商数量682家，新增130家，减少66家，其中西北地区经销商数量增速较快，同增33.33%。此外，商超渠道实现营收5.86亿元（+14.19%），特通渠道实现营收1.21亿元（+26%），电商渠道爆发式增长，实现营收0.31亿元（+329.86%），主要来自京东自营销售收入的增长。
分地区看，重点销售区域华东区实现营收28.01亿元（占比53.19%），同比增长17.31%，华北/东北区次之，分别实现营收6.08/4.94亿元，同比增长36.00%/28.54%。“销地产、销地研”模式实现产能扩张与品牌推广，各区域增速基本超过20%。2019年公司产销两旺，产量/销量分别为51.34/48.94万吨，同增18.88%/18.39%。公司产能逐步释放，2019年设计产能47.5万吨（+28%），未来将加速产能扩张，加快推进无锡新厂、河南安井、湖北安井的建设投产。全年库存量12.4万吨，同增30.39%，上涨较多主要是销售规模扩大带动以及春季提前备货的影响。
优势|经销商模式具有超高黏性
1）“贴身支持”经销模式黏性高，经销模式具有低毛利率低销售费用率特征。安井渠道结构以餐饮流通为主，86%通过经销商卖给消费者，有60%流向餐饮B端，布局较早优势显著。且经销模式具有低毛利率低销售费用率特征，部分销售费用由渠道承担，盈利能力显著高于同行水平。公司长期打造餐饮端渠道优势，但近年来消费升级趋势明显，坚定“BC兼顾、双轮驱动”策略，合理渠道组合实现效益更大化。
2）销地产经营，与当地消费市场直接匹配，提高 效率，降低物流成本。速冻行业低资产周转率、高经营杠杆特征适合规模扩张、成本优势策略。
3）大单品策略聚焦资源形成规模效应，对收入贡献显著；新品推广侧重C端，产品与渠道发展相辅相成。公司利用有限的资源有选择性的推广具备潜力的品项，提高集约化程度，形成规模效应。经营策略调整后，产品与渠道相互配合互相促进，新品推广C端占比更大。同时，公司采取“高质中高价”的销售定价策略，在消费者心中构建“中高端”产品形象，利于品牌C端发展。来源：新食材/中银国 际等综合